「数年前はものすごく人気だったのに、最近のひふみ投信の成績ってイマイチじゃない？」 「ネットで『ひふみ投信は終わった』『やめたほうがいい』という声を見るけど、解約してS&P500やオルカンに乗り換えるべき？」
テレビ番組『カンブリア宮殿』などで紹介され、「顔が見える運用」と圧倒的なパフォーマンスで日本中から資金を集めた国内最大級のアクティブファンド「ひふみ投信」。 しかし近年は、TOPIX（東証株価指数）や世界的なインデックスファンドに成績で劣後する場面が目立ち、保有を続けるべきか悩む投資家が増えています。
結論から言うと、ひふみ投信の成績が伸び悩んでいるのは運用チームの怠慢などではなく、「ファンドの純資産総額が大きくなりすぎたこと（巨象化）」という、人気を集めたアクティブファンドが必ず直面する構造的なジレンマが大きな原因です。
本記事では、2026年最新の相場環境や、運用責任者・藤野英人氏の復帰による「大型割安株・半導体株へのシフト」といった最新動向を深掘りします。 さらに、ひふみ投信の解約を迷っている方に向けて、「インデックスファンド」と「クラファン・暗号資産などの代替資産」を組み合わせた最新のポートフォリオ戦略を徹底解説します。
なぜ？ひふみ投信が「終わった」「やばい」と言われる4つの理由
かつてはTOPIXを圧倒する好成績を残していたひふみ投信が、なぜ近年は苦戦し、ネガティブな評判が立つようになったのでしょうか。そこには明確な4つの要因があります。
1. ファンド規模の巨大化（巨象化のジレンマ）
これが最大の理由です。ひふみ投信の初期の圧倒的なパフォーマンスは、「誰も注目していない割安で小さな成長企業（中小型株）」をいち早く発掘し、株価が何倍にも跳ね上がったところで利益を得るという機動的な運用によるものでした。
しかし、人気が爆発し純資産総額が数千億円〜1兆円規模にまで膨れ上がった現在、「数十億円規模の小さな中小型株」にまとまった資金を投じることが物理的に難しくなってしまいました。資金を動かすだけで市場の株価を大きく吊り上げてしまうためです。 ファンドの規模（象）が大きくなりすぎたことで身軽に動けず、結果としてトヨタ自動車や東京エレクトロンといった「時価総額の大きな大型株」へ投資せざるを得なくなり、インデックス（TOPIX）と同じような値動きに近づいてしまっているのです。
2. 「インデックスファンドが強すぎる」相場環境の継続
近年の株式市場は、米国のGAFAMやAI・半導体関連の大型株など、一部の巨大企業が市場全体を牽引する相場が続いています。 このような環境下では、S&P500やオルカン（全世界株式）、日経平均などの「時価総額加重平均型」のインデックスファンドが自動的に勝者となりやすく、足で稼いで個別企業を発掘するアクティブファンドにとっては、指数を上回るのが非常に難しい逆風の時代と言えます。
3. 信託報酬（コスト）の割高感が目立つようになった
近年、eMAXIS Slimシリーズなどのインデックスファンドは信託報酬の引き下げ競争が進み、年率0.05%〜0.1%台という超低コストが当たり前になりました。 一方、ひふみ投信の信託報酬は年率1.078%（税込）です。アクティブファンドとしては標準的ですが、インデックスファンドの約10倍のコストがかかるため、「市場平均に負けているのに手数料だけ高い」という不満が出やすくなっています。
4. 急落時の「守り」が裏目に出るケースがある
ひふみ投信の大きな特徴に、相場が急落すると予想した際に「株式を売却して現金比率を高め、下落ダメージを和らげる（守りながらふやす）」という運用方針があります。事実、2020年のコロナショック時には現金比率を約30%まで高め、見事に損失を回避しました。
しかし、このタイミング判断が少しでも狂うと、逆に「株価が急回復しているのに、現金を持ちすぎていて利益を取り損ねる」という機会損失を生むリスクもあります。市場の変化が激しい現代において、この現金比率のコントロールの難しさがパフォーマンスの足を引っ張った局面もありました。
ひふみ投信・ひふみプラス・ひふみ年金の違いとは？
ひふみシリーズにはいくつか種類があり、「どれを買えばいいのか分からない」という声も多くあります。これらはすべて投資する中身（マザーファンド）は同じですが、「購入窓口」と「手数料の仕組み」が異なります。
- ひふみ投信（直販）： レオス・キャピタルワークスに直接口座を開いて購入します。最大の特徴は、5年以上保有で信託報酬が0.2%、10年以上で0.4%相当還元される「資産形成応援団」という長期保有優遇制度があることです。
- ひふみプラス（証券会社・銀行）： SBI証券やマネックス証券などのネット証券で購入できる、最も一般的なファンドです。純資産総額が500億円を超えると0.968%、1,000億円を超えると0.858%と、ファンドの規模に応じて信託報酬が段階的に下がる仕組みが採用されています。
- ひふみ年金（iDeCo専用）： iDeCo（個人型確定拠出年金）向けの商品で、信託報酬が年0.836%と最も低く設定されています。
他にも、世界株に投資する「ひふみワールド」、債券を組み合わせてリスクを抑えた「まるごとひふみ」など、ラインナップは多様化しています。
今後の見通し：藤野氏の復帰と大型割安株・半導体へのシフト
「このままひふみ投信を持っていて大丈夫なのか？」と不安になるかもしれませんが、運用会社も手をこまねいているわけではありません。
2023年1月、創業者の藤野英人氏が再び最高投資責任者（CIO）として運用の最前線に復帰しました。そして同年10月には、約4,000億円規模というひふみ史上最大のポートフォリオ入れ替えを断行しています。
これまでこだわり続けてきた「中小型の成長株」への偏重を改め、現在の市場環境に合わせて三菱UFJフィナンシャル・グループやNTTなどの「大型割安株（バリュー株）」や、東京エレクトロン、ディスコ、アドバンテストといった「半導体関連株」の比率を大胆に引き上げました。
日本の大企業の経営が変化し、資本効率を重視し始めたというマクロな視点を取り入れたこの改革により、一時的な負け幅は縮小しつつあります。 「顔が見える運用」で常に市場と対話し、進化を止めない姿勢こそが、ひふみ投信が単なるインデックスファンドとは違う最大の魅力と言えるでしょう。
資産運用の正解：「ひふみ」をメインにするのはやめよう
ひふみ投信の改革は評価できるものの、投資家の視点から言えば、「ひふみ投信を資産形成のメイン（コア）にするのはリスクが高い」と断言できます。
コア（核）は「低コストなインデックスファンド」に任せるべき
どんなに優秀なファンドマネージャーでも、市場平均（インデックス）に常に勝ち続けることは不可能です。資産の8〜9割（コア）は、S&P500やオルカン（全世界株式）といった超低コストのインデックスファンドで長期積立するのが現代の王道です。
もし現在、NISA口座の大部分を「ひふみ」に集中させているのであれば、まずはメインの資産をインデックスファンドに移す（乗り換える）ことを強くおすすめします。
暴落に備える！これからのサテライト戦略「エンダウメント投資」
コアをインデックスで固めたら、資産の残り1〜2割（サテライト枠）はどうすればいいのでしょうか？ 多くの方が「コアはオルカン、サテライトでひふみ投信」という組み合わせをしていますが、実はこれには大きな落とし穴があります。
インデックス（株）とひふみ（株）は暴落時に共倒れする
オルカンもひふみ投信も、中身はどちらも「株式」です。そのため、世界的な株の大暴落が起きた際、どちらも同じように大ダメージを受けてしまい、リスク分散（サテライト）の意味をなさないのです。
機関投資家が実践する「オルタナティブ（代替資産）投資」
そこで現在、世界の富裕層やイェール大学などの機関投資家が実践しているのが、株式や債券とは全く異なる値動きをする資産を組み込む「エンダウメント戦略」です。
サテライト枠には、株とは連動しない「代替資産（オルタナティブ資産）」を入れるのが最新のトレンドであり、個人投資家にとっては以下の2つが最強の選択肢となります。
1. クラウドファンディング（日々の値動きがない安定資産）
不動産クラウドファンディングやソーシャルレンディングは、一度投資すれば運用が終わるまで「日々の値動き（価格変動）」が一切ありません。株式市場が暴落してメンタルが削られている時でも、クラファンは無風でコツコツと予定利回り（年利4〜8%程度）を稼ぎ出してくれるため、ポートフォリオの精神安定剤として完璧に機能します。
2. 暗号資産・ビットコイン（株式以上の爆発力を秘めた資産）
株式市場と必ずしも連動せず、時に株式を遥かに凌駕するパフォーマンスを叩き出すのがビットコインなどの暗号資産（仮想通貨）です。資産の数パーセントだけを暗号資産に振り分けておくことで、ポートフォリオ全体のリターンを劇的に押し上げるスパイスとなります。
【必見】代替資産（クラファン）探しなら「絞り込み検索ツール」へ！
「株と値動きが違うクラファンをポートフォリオに入れたいけど、種類が多すぎてどれを選べばいいか分からない……」という方は、当ブログ限定の無料のクラファン絞り込み検索ツールを使ってみてください！
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それでも「ひふみ投信」を愛する人へ（正しい付き合い方）
ここまで、コアをインデックスに、サテライトをクラファン等の代替資産にする戦略を推奨してきましたが、「ひふみ投信は全部解約すべき」と言っているわけではありません。
ひふみ投信には、無機質なインデックスファンドには絶対に真似できない「唯一無二の魅力」があります。
- ファンドマネージャーの「顔が見える」安心感 毎月の運用報告会（ひふみアカデミー）で、藤野氏をはじめとする運用メンバーが「なぜこの銘柄を買ったのか」「今の経済をどう見ているのか」を直接語ってくれます。お金を預ける上で、これほど体温を感じるファンドは他にありません。
- 「日本の未来を応援する」という社会的意義 ひふみ投信は、まだ名もなき地方の素晴らしい企業や、日本を支えるものづくり企業に直接足を運び、投資という形でエールを送っています。「自分の生きたお金が日本社会を良くしている」という実感を持てるのは、ひふみ投信ならではの醍醐味です。
ひふみ投信は「日本の未来を応援する趣味枠」として持とう
これからのひふみ投信との正しい付き合い方は、「資産形成のメインエンジンとして過度なリターンを期待するのではなく、理念に共感し、日本の未来を応援するためのチケット（応援枠・趣味枠）として保有する」ことです。
このコンセプトに心から共感できる方にとって、ひふみ投信は今でも素晴らしいパートナーになり得ます。
まだ口座をお持ちでない方や、ひふみの投資哲学をさらに深く知りたい方は、ぜひ公式サイトから運用レポートやメンバーの想いをチェックしてみてください。
公式情報ひふみ投信
まとめ：インデックス＋代替資産で盤石のポートフォリオを作ろう
ひふみ投信の成績低迷の理由と、これからの投資戦略について振り返ります。
- ひふみの低迷理由は「ファンドの巨大化（巨象化）」によるアクティブの宿命
- 資産の大部分（コア）は、低コストな「インデックスファンド」に任せるのが王道
- サテライト枠は、株と値動きが違う「クラファン」や「暗号資産」でエンダウメント戦略を組む
- ひふみ投信は、理念に共感し「日本の企業を応援する趣味枠」として付き合うのが正解
投資において最も危険なのは「過去の栄光（成績）だけを見て、中身を理解せずに資産を集中させてしまうこと」です。
メインの資産形成はSBI証券やマネックス証券で手堅くインデックスを買い、サテライト枠は当ブログの検索ツールを使ってクラファンなどの代替資産でリスクを分散させる。そして、心から応援したいファンド（ひふみ投信）には余剰資金で付き合う。
このハイブリッド戦略こそが、2026年以降の荒波を乗り越える最強のポートフォリオとなるはずです！
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