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【利率2.3%~2.8%】ソフトバンク株式会社第1回無担保社債(劣後特約付)が12月に登場

time 2014/11/19

【利率2.3%~2.8%】ソフトバンク株式会社第1回無担保社債(劣後特約付)が12月に登場

【追記】このページは2014年11月に公開したものです。最新のソフトバンク株式会社無担保社債の情報は以下のページをご覧ください。

ソフトバンクグループ株式会社第48回無担保社債(社債間限定同順位特約付)【利率1.75%~2.35%】が2015年11月27日に発売開始 

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【利率2.3%~2.8%】ソフトバンク株式会社第1回無担保社債(劣後特約付)が12月に登場

 

ソフトバンク7年債を起債することが判明しました。ソースはEDINETです。

ソフトバンク株式会社 S1003INT:訂正発行登録書|EDINET

詳細を確認してみましょう。

 

 

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ソフトバンク株式会社第1回無担保社債(劣後特約付)の詳細

 

  • 発行総額:金4,000億円
  • 各社債の金額:金100万円
  • 金利条件:年2.30%~2.80%
  • 払込金額:各社債の金額100円につき金100円
  • 償還金額:各社債の金額100円につき金100円
  • 年限:7年
  • 申込期間:2014年12月4日から2014年12月18日
  • 払込期日:2014年12月19日
  • 償還日:2021年12月17日
  • 償還方法:満期一括償還。ただし、買入消却は、払込期日の翌日以降、振替機関が別途定める場合を除き、いつでも実施可能。
  • 利払日:毎年6月19日および12月19日
  • 申込期間:2014年8月29日から2014年9月11日まで
  • 担保:本社債には担保は付されておらず、また本社債のために特に留保されている資産はない。
  • 財務上の特約:本社債には財務上の特約は付されていない。
  • 連帯保証人:ソフトバンクモバイル株式会社、ソフトバンクテレコム株式会社
  • 引受会社:大和証券株式会社、みずほ証券株式会社、三菱UFJモルガン・スタンレー証券株式会社、SMBC日興証券株式会社、株式会社SBI証券、岩井コスモ証券株式会社、岡三証券株式会社、東海東京証券株式会社
  • 取得格付:BBB+取得予定(安定的/株式会社日本格付研究所)
  • 資金使途:ソフトバンク株式会社第1回無担保社債(劣後特約付)の払込金額の総額から発行諸費用の概算額を差引いた差引手取概算額のうち200,000百万円を、当社連結子会社であるガリレイ・ジャパン株式会社への借入金の返済を通じて、2015年5月に償還予定のSFJ Capital Limited(当社連結子会社)が発行している優先出資証券の償還資金に充当する予定です。残額については、事業拡大を目的とした国内外での戦略的な投融資のための資金に充当。

 

 

ガリレイジャパンへの返済って?SFJ Capital Limited優先出資証券の償還資金に充当って何?

 

今回起債する4000億円のうち2000億円は、ガリレイジャパンからの借入金返済に充当し、その資金はガリレイ・ジャパンからSFJ Capital Limitedへ優先出資証券の償還資金に充当するとの記載があります。

これは、2011年にソフトバンクの連結子会社がボーダフォングループ向けに発行した優先株式などをソフトバンクが取得するにあたり4000億円以上の資金が必要となったことから、その半額相当額をソフトバンク子会社であるSFJ Capital Limitedに2000億円の優先出資証券を発行させることにより資金を調達した経緯があります。

当社子会社優先出資証券の発行による資金調達について | プレスリリース | ニュース | 企業・IR | ソフトバンク

今回は、そのSFJ Capital Limitedの優先出資証券の償還するために、4000億円もの膨大な額を起債します。

 

 

劣後特約とは?

 

詳しく解説すると、破産など法的に財産を整理する必要が生じた場合に、他の債権の返済が終わってから、返済を受ける債権に付けられる特約です。

つまり、同順位の債権が40万円と60万円あり、破綻したときの債務者の財産が10万円しかない場合は、40万円の債権者には4万円の弁済、60万円の債権者には6万円の弁済と、同順位債権間は、等比率での弁済となります。

一方、40万円の債権と、60万円の劣後特約債権があり、破綻したときの債務者の財産が10万円しかない場合は、40万円の債権者は10万円の弁済、60万円の劣後特約債権者は弁済されないという悲惨な結果になります。

このように、他の返済が終わってから返済される=劣後ということで、劣後特約と呼ばれ、債権の弁済順位が低いかわりにたかり利率を享受できるというメリットがあります。

 

引受会社は野村が抜けました

 

5月に発売されたソフトバンク株式会社第45回無担保社債(発行総額3000億円)は今回の引き受け会社である大和証券株式会社、みずほ証券株式会社、三菱UFJモルガン・スタンレー証券株式会社、SMBC日興証券株式会社、株式会社SBI証券、岩井コスモ証券株式会社、岡三証券株式会社、東海東京証券株式会社に野村證券が加わっていましたが、今回は、野村が抜けました。

今回のソフトバンク株式会社第1回無担保社債(劣後特約付)の発行総額は4000億円と、ソフトバンク株式会社第45回無担保社債よりも1000億円も多いので大丈夫だろうかと心配してしまいます。野村のチャンネルを利用しないでも売れると踏んだのか、野村との関係が微妙なのかが、いろいろ邪推してしまいます。

 

 

何度も言うけど社債と定期預金は性質が違うよ

 

満期期日や償還期日など決まった日まで待っていれば、資金が手元に戻るという点では定期預金と社債は同じように見えます。

しかし、定期預金は元金とその利息1000万円までが預金保険により保護されており、預け先の金融機関が破たんした場合は、保護範囲が戻ってきます。

一方、社債は、社債発行母体が破たんした場合は、破たん時の財務体質によっては、元本割れや元本が償還されないというリスクがあります。よって、社債を購入する場合は、償還期日までにその発行母体が破たんするかしかなを吟味する必要があります。

 

それなりにリスクはある社債です

劣後特約が付いた分、利率は高めの設定となっているはずです。ただし、ソフトバンクは買収した米国携帯電話会社であるスプリントを通じて、Tモバイルを買収し、一気にシェア拡大を目指しましたが、頓挫し、スプリント自体も低価格路線を行っていることから、赤字は拡大しています。
ソフトバンクはスプリントを216億ドル(約2兆5000億円)と途方もない額で買収しており、スプリントの経営再建はソフトバンクの成長戦略でも欠かせないものです。
ただし、アリババに手を出して、上場時点でも8兆円もの含み益を抱えるなど、孫社長の投資センスには素晴らしいものがあるのも事実ですが、社債償還期日である2021年までの7年間ににソフトバンクがどうなっているかは正直ってわかりません。
現時点では利率は仮条件ですので、利率が正式決定してから、引受会社ごとの販売方法などをエントリーにまとめます。

 

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